Vinícius Medeiros Magnani

Outcomes‐based contracts (OBCs) organize public service delivery around measurable results, yet little is known about how different investors engage with these instruments. This article examines how investor orientation (social, financial, or dual‐purpose) shapes investor commitment in OBCs worldwide. Drawing on a global dataset of 338 contracts, we combine descriptive analyses, regression models, and qualitative interviews to investigate how investor orientation relates to investment scale. We hypothesize that OBCs involving socially oriented investors are associated with higher levels of investment than those involving financially or dual‐purpose investors. Consistent with this prediction, socially oriented investors consistently commit larger amounts, whereas financially oriented and dual‐purpose investors typically participate with smaller contributions. These patterns challenge a central premise of OBCs: that such instruments would mobilize significant mainstream private capital for public services. Interview evidence points to reputational risks, limited familiarity with local conditions, and outcome measurement complexity as key deterrents.

This article analyzed the relationship between the corporate governance developed by Klabin S/A and the economic, operational and value performances revealed in the period from 2002 to 2020. First, we identified that corporate governance in Brazil is an incipient topic and that, therefore, it brings difficulties in the task of precisely correlating the development of a company's corporate governance system with the performance levels in question, even though a certain reasonableness was achieved in the R² values obtained through the econometric models selected to describe the aforementioned relationships. Specifically, the econometric models explained, on average, 55% of the variation in ROE, 74% of the variation in EBITDA, and 26% of the variation in Tobin’s Q, providing a concise quantitative gauge of explanatory power. It is also observed that, although the company adopted good corporate governance practices with the aim of ensuring investor confidence in its future, these initiatives remained, to a large extent, subordinated to the decisions of the controlling family. This context allowed Klabin S/A to present clear signs of both entrenchment and alignment, reflecting the characteristic challenges of companies under family control.

This research investigates the extent to which behavioral biases—specifically overconfidence and representativeness heuristic—affect linguistic tone, narrative structure, and predictive accuracy of financial reports produced by investment analysts operating across diverse global markets. Drawing upon a comprehensive dataset comprising 1575 equity recommendation reports authored by 15 analysts from four major international investment banks between 2019 and 2022, the study evaluates how cognitive tendencies shape report composition and forecast precision. A mixed-methods approach was employed, incorporating qualitative textual analysis and quantitative modeling through random-effects panel regressions. Key constructs assessed include narrative complexity, optimism, visual content usage, and forecast deviation metrics. Our findings reveal that overconfidence significantly influences the tone and detail of analyst reports but does not demonstrably impact projection accuracy. Conversely, representativeness heuristics were not found to consistently affect either report language or earnings-per-share forecast errors. Institutional affiliation emerged as a significant determinant of predictive success, while demographic factors such as gender, native language, and geographic region had limited explanatory power. These findings imply that investors should treat report tone as an indicator of analyst disposition rather than forecast quality, while financial institutions may benefit from training programs aimed at mitigating narrative and stylistic biases in analyst communication.

This study examines how cumulative abnormal returns (CARs, the sum of abnormal returns over a period) and volatility behave around Bitcoin halving events, focusing on whether these patterns have evolved as the cryptocurrency market matures. Halvings are periodic events defined by Bitcoin’s algorithm, during which the reward—in the form of newly issued bitcoins—paid to miners for validating network transactions is reduced, impacting miners’ profitability and potentially influencing the asset’s price due to a decreased supply. To carry out the analysis, we collected data on returns and risk for the 2012, 2016, 2020, and 2024 halving events and compared abnormal returns before and around the event, focusing on the 2020 and 2024 halvings. The results reveal significant shifts in Bitcoin’s price behavior within the event window, with an increased occurrence of abnormal returns in 2020 and 2024, alongside variations in average return, volatility, and maximum drawdown across all events. These findings suggest that Bitcoin’s returns and volatility during halvings are decreasing as the cryptocurrency market becomes more regulated and attracts greater participation from institutional investors and governments.

Este estudo tem como objetivo analisar o perfil dos pedidos de registro de marcas realizados por prestadores de serviços de auditoria no Instituto Nacional da Propriedade Industrial (INPI), com o intuito de compreender a importância desse ativo intangível na consolidação da reputação profissional no mercado. Adotou-se uma abordagem quantitativa de caráter exploratório, com base na análise de dados estruturados extraídos do banco de marcas do INPI. Foram coletados dados relativos ao período de 2011 a 2021 sobre pedidos de registro de marcas realizados por pessoas físicas e jurídicas ligadas à atividade de auditoria. Os dados foram processados e analisados por meio de estatística descritiva. As variáveis analisadas incluíram a Classe de Nice, tipo de marca (nominativa, figurativa, mista), data de depósito e status do pedido. Os resultados revelaram um predomínio de pessoas jurídicas como solicitantes (80%), com concentração na Classe 35 (serviços de administração). As marcas mistas, que combinam elementos nominativos e figurativos, representaram a maior parte da amostra (138 solicitações). Este estudo ressalta a importância do registro de marcas para diferenciar e proteger a identidade corporativa dos auditores. A complexidade do processo de registro e a constante evolução da legislação exigem que os profissionais da área de auditoria se mantenham atualizados sobre os requisitos legais e as melhores práticas, a fim de assegurar a eficácia na proteção de suas marcas.

O PIX, enquanto tecnologia revolucionária, introduz uma nova dinâmica em um mercado já consolidado, o setor bancário, promovendo impactos sobre as instituições financeiras, principalmente àquelas detentoras de maior market share. O objetivo principal deste estudo consistiu em compreender o impacto do PIX nas receitas de tarifas dos bancos. Para tanto, foi realizado um estudo dos sistemas de pagamentos no Brasil, nos quais as taxas anteriormente cobradas pelos bancos foram substituídas pela isenção proporcionada pelo PIX. Dessa forma, desenvolveu-se um modelo de pesquisa que considerou as instituições de maior relevância, dada a sua carteira de crédito ativa, para analisar o efeito da adoção do PIX sobre o índice de rentabilidade das receitas com tarifas. A metodologia utilizada foi a regressão linear multiplica aplicada a dados em painel. Os resultados apontaram que a adoção do PIX teve um efeito negativo sobre o índice de receita com tarifas das instituições financeiras analisadas.

DOI: 10.22167/2675-6528-20230073E&S 2024, 5: e202300073 William Freitas Alves Barroso; Vinícius Medeiros Magnani O planejamento tributário é uma atividade desconhecida, por vezes vista como desnecessária ou onerosa por muitos empresários e empreendedores. Alguns deles, porém, acabam pagando tributos desnecessários por falta de conhecimento e de informações oficiais claras ou, ainda, por consequência de mudanças constantes na […]

Na discussão em torno de governança de redes de franquias, a proporção de lojas próprias e franqueadas (mix contratual) é um tema recorrente. No caso do presente estudo, uma terceira possibilidade em termos deste mix é abordada: o franqueado multi-unidades (franqueados que operam duas ou mais unidades de uma mesma rede). A literatura no tema tem, de forma quase unânime, indicado benefícios decorrentes da presença de MUFs (multi-unit franchisees). O estudo desenvolve e testa um modelo teórico relacionando custos horizontais de agência e ativos intangíveis (locais de sistêmicos) à opção de franqueadores pelo uso mais intenso de franquias multi-unidades em comparação a franquias tradicionais (single-unit franchisees) ou lojas próprias. São aplicados procedimentos econométricos sobre uma amostra com 202 redes referente ao ano de 2018. Os resultados indicam que a concentração de lojas em mercados contíguos, a uniformidade e a importância da manutenção da proposta de valor da rede estão associadas a uma maior proporção de lojas MUF. Espera-se contribuir para a literatura de governança e controle de redes de franquias ao abordar um fenômeno que não é tão novo, mas ainda é muito pouco conhecido em termos de estruturação destas redes.

This study sought to assess the existence of a relationship between the rating and the earnings forecast error of market analysts. The sample relates to 44 companies for the period from 2010 to 2018, which was selected from the data collected on the Thomson Reuters® platform, in the I/B/E/S database. The methodology chosen was panel data analysis. The results showed that the rating impacts the level of analysts’ forecast error, so companies with better credit risk rating have lower error in their earnings forecasts. The study contributes to the literature on capital market, specifically that of analysts’ forecasts, focusing on the rating variable as an important factor to be considered by market analysts and contributes to the literature on the predictive quality of accounting information.

Introducción: las instituciones financieras de pequeño tamaño se destacan en el servicio a las PYME por sus ventajas comparativas en el uso del crédito basado en la relación. Este artículo investiga el impacto de la relación entre una pequeña institución financiera y las PYMES en las condiciones de acceso al crédito. Metodología: la investigación emplea el método de regresión lineal múltiple de mínimos cuadrados ordinarios (OLS) en un conjunto de datos que comprende 194 contratos de préstamos de una pequeña institución financiera, contratados por 43 PYMES. El conjunto de datos incluye información financiera y registros de la fortaleza de la relación con el acreedor desde 2015 hasta 2019. Resultados: los parámetros de los modelos OLS que midieron la asociación entre el costo del crédito, la línea de crédito disponible y el plazo del crédito con el perfil de relación bancaria mostraron resultados estadísticamente significativos. Conclusión: los resultados sugieren que la duración de la relación bancaria y el número de servicios contratados no afectan significativamente el costo del crédito. Sin embargo, se observa una asociación destacable entre la concentración de crédito dentro del banco de pequeño tamaño y mayores costos para los clientes. Además, la duración de la relación bancaria influye directamente en la línea de crédito disponible para las PYMES. Así las cosas, el impacto de las garantías ofrecidas en las condiciones de crédito no justifica transacciones de crédito a largo plazo. Además, se evidencia una relación inversa entre la calificación crediticia de las PYMES y el plazo del crédito.