Michele Nascimento Jucá

Rising pollution and global warming have intensified the debate over the compatibility between economic development and environmental protection. In this context, banks play a strategic role in encouraging environmental practices through lending and investing. This role primarily involves extending green loans and financing projects that promote sustainable development. However, there is no consensus about banks’ profitability in relation to their commitment to environmental sustainability. Thus, this study investigates the relationship between banks’ financial performance and their environmental sustainability practices and policies—both direct and indirect—as well as the moderating effect of such practices and policies. These objectives are examined using a global panel of 579 publicly traded commercial banks from 2014 to 2023, estimated through dynamic regression models and subjected to robustness tests. In addition, the generalized method of moments (GMM) was employed to mitigate potential endogeneity and unobserved variability. The results show that environmental sustainability practices and policies, individually, improve banks’ financial performance. Furthermore, global policies moderate the effect of internal practices on bank profitability and value. The findings contribute to the academic literature and are consistent with corporate finance theories, offering a comprehensive assessment of environmental initiatives in the banking sector. They emphasize the importance of integrating internal practices and global policies on environmental sustainability as a strategy that goes beyond institutional responsibility and legitimacy concerns. Aligned with the demands of all stakeholders, such an approach ultimately contributes to profitability and value creation for banks’ shareholders in the short and long term.

A importância crescente das práticas sustentáveis tem estimulado a implementação de regulamentações que exigem sua divulgação obrigatória. Isso destaca o impacto potencial dessas práticas no desempenho e na solvência das empresas. Ocorre que a literatura aponta para percepções distintas. Há autores que entendem que essa divulgação se trata de uma mera fachada. Outros verificam que a exposição mandatória das práticas sustentáveis efetivamente contribui para a mitigação dos riscos corporativos. Esses efeitos são particularmente benéficos às companhias que operam nos países emergentes, os quais demandam mecanismos de controle e institucionais consistentes. Assim sendo, este estudo tem por objetivo examinar o impacto da divulgação obrigatória das práticas de ESG sobre o risco de falência das empresas. Para tanto, analisa-se uma amostra de 6,126 companhias abertas não financeiras – localizadas em 11 países emergentes – e cujos dados são obtidos durante o período de 2014 a 2023. A hipótese principal é verificada via modelo de regressão de difference-in-differences. Os resultados dos testes principal e de robustez indicam que a obrigatoriedade da divulgação das práticas sustentáveis aumenta o risco de falência das empresas. Essa conclusão ratifica a teoria dos shareholders, segundo a qual a sustentabilidade econômica se sobrepõe às dimensões de ESG.

Purpose: This study seeks to understand what are the separate and grouped effects of innovation and diversity of the board of directors on the value creation and financial performance of the global pharmaceutical industry.Design/methodology/approach: To this end, a sample of 92 publicly traded companies, located in 24 countries, whose data were obtained between 2015 and 2022, is considered. The hypotheses arising from the objectives of the study are verified by means of a regression with panel data, both for the main and robustness testsFindings: The results indicate that: i. innovation positively (negatively) affects value creation (financial performance), ii. board diversity positively affects value creation, and iii. the moderating effect of diversity in innovation negatively affects value creation.Practical implications: The results can help investors and pharmaceutical companies to better direct their investments in innovation, as well as in the composition of boards that are more appropriate to the industry's profile.Social implications: Regulators and governments are encouraged to evolve by defining policies focused on research in cutting-edge technologies and diversity in corporate leadership.Originality/value: This study differs from the others since it analyzes the mentioned effects in the pharmaceutical industry on a global scale. In addition, it innovates by considering a diversity proxy that combines gender and age aspects.

Objective: The objective of this study is to carry out a bibliometric analysis and a systematic review of the literature on the use of factoring and reverse factoring (RF) financial instruments in mitigating corporate payment delays. Background: Compliance with payment deadlines is a relevant and current issue that concerns companies in all sectors and countries. Any delay in payments, in addition to affecting the liquidity and profitability of companies, negatively impacts the growth of economies. Method: The bibliometric analysis, carried out using RStudio, Biblioshiny and Rank Words software, investigates the main laws and characteristics of articles related to the topic of this research – Bradford (journals), Lotka (authors), Zipf (keywords). In turn, the systematic review seeks to identify knowledge gaps, suggesting an agenda for future research. The articles are obtained from the Web of Science database. Results: Despite the interest shown by Chinese authors, the majority of studies are carried out by European researchers in the Netherlands, Germany and Spain. Therefore, there is an opportunity to investigate the effect of these financial instruments on late payments in companies located in emerging countries. A gap in the analysis of this relationship in terms of macroeconomic aggregates is also identified. Contributions: This study contributes to the systematization of information scattered in the literature and with the suggestion of a future research agenda for different stakeholders – on the relationship between factoring/RF and companies' payment delays. The academia, market and countries can benefit from this information in structuring investigations, financial decisions and formulating macroeconomic policies.

Objetivo: Investigar as diferenças nas políticas de distribuição de dividendos entre empresas domésticas (DCs) e multinacionais (MCs), considerando a moderação de mecanismos de governança associados à remuneração dos gestores baseada em ações e opções de ações. Método: As análises são realizadas por meio modelos regressão Tobit. A amostra é composta por 41.686 observações de 2.779 companhias abertas não financeiras, localizadas nos países que são parceiros-chave da OECD - Brasil, China, Índia, Indonésia e África do Sul. Originalidade/Relevância: Entre os diferenciais deste estudo está a análise do impacto de a empresa ser doméstica ou multinacional na sua política de distribuição de dividendos, considerando uma amostra de países parceiros-chave da OECD. Investiga-se ainda o efeito moderador entre essa condição e a remuneração variável dos seus executivos sobre o pagamento de dividendos. Resultados: Os resultados confirmam que as DCs distribuem mais dividendos que MCs. Todavia, ao adotarem políticas de remuneração variável de seus executivos, as DCs tendem a distribuir menos dividendos, invertendo essa relação. Contribuições Teóricas/Metodológicas: Ratificação das teorias de agência e sinalização. Ademais, os distintos aspectos entre as políticas de distribuição de dividendos desses tipos de empresas atenuam a lacuna de conhecimento sobre esse tema. Contribuições Sociais/para a Gestão: Para as empresas e investidores, a pesquisa permite identificar o efeito prático da sua localização, bem como do efeito moderador das políticas de remuneração variável, na distribuição de dividendos. Para os países e reguladores, os resultados obtidos contribuem para o estabelecimento de regras que auxiliem na captação de investimentos estrangeiros diretos.

The growing interest in the topic of sustainability has stimulated the enactment of legislation that makes it mandatory for companies to disclose sustainable practices. However, empirical articles on this topic present contradictory results in terms of share valuation. Therefore, this study aims to understand the evolution of academic production on this issue. To this end, a bibliometric analysis of academic literature is carried out using the WoS and Scopus databases. It is executed using R and Biblioshiny software. Furthermore, the main bibliographic laws are checked - Lotka, Bradford and Zipf. The final sample consists of 244 articles. The results obtained contribute to academia by deepening the analysis of research that relates sustainability to the financial performance of companies, especially in the context of mandatory disclosure and market value. Furthermore, they assist governments and regulators in improving public policies related to the disclosure of sustainability information.

Research Question: Carry out a bibliometric analysis and systematic review of the literature on the adoption of sustainable practices and company profitability. Motivation: The objective is to answer the following research questions, due to the growing interest in the different strata of society on this topic: (1) Which ESG scores are most associated with companies' value creation?; (2) What are the main proxies related to the creation of value and financial performance of companies?; (3) What are the collaboration patterns between the main authors, institutions and countries in the analyzed sample?; (4) Which articles, authors and journals have the greatest impact on the topic of this research? and (5) What are the main connections between the sample documents? Idea: Conduct a review of existing literature and propose an agenda for future research on the relationship between sustainable practices and company profitability. There is a demand for companies to improve their performance, going beyond financial. Therefore, the dissemination of sustainable practices improves the efficiency of investments. Data: The initial sample consists of 303 articles that evolved into a final sample of 63 articles, obtained between 2015 and 2022, from the Web of Science and Scopus databases. Tools: Bibliometric analysis is carried out using RStudio, Biblioshiny and Rank Words software. It investigates and confirms the main bibliometric laws – Lotka and Bradford. The systematic review is carried out via classification of a (sub)categorization matrix. Findings: As a result, the greater importance of the environmental issue in developed countries stands out. A future research agenda aimed at standardizing and mandatory disclosure of sustainable metrics is also identified. The analysis of the effect of these standards on the financial performance of companies can be better supported by the theories of legitimacy and diversification, being operationalized by non-linear or logistic multilevel regression models. Contribution: The results obtained can contribute to the evolution of research on the topic of the impact of sustainable practices on company profitability.

Objetivo: Analisar a literatura acadêmica existente sobre os impactos da inovação e da diversidade na criação de valor e no desempenho financeiro das empresas. Metodologia: Análise bibliométrica e revisão sistemática. A amostra final contempla 34 artigos, tendo sido obtidos a partir das bases da Web of Science e Scopus. Originalidade/relevância: O Artigo efetua uma análise conjunta das proxies de inovação, capital intelectual e diversidade como determinantes da performance financeira e criação de valor das empresas. Principais resultados: Sugestão de uma agenda de pesquisas futuras que se proponha a: i. analisar o efeito moderador da diversidade na inovação sobre o desempenho das empresas, ii. explorar as premissas da teoria da identidade social para suportar as hipóteses dos estudos, iii. verificar as hipóteses por meio de modelos de regressão com variável dependente binária ou equações estruturais, iv. considerar proxies alternativas de criação de valor, desempenho financeiro e de diversidade do conselho. v. analisar dados de empresas na América Latina com longas séries temporais. Contribuição teóricas: Revisão da literatura sobre os temas de inovação, diversidade do conselho de administração, criação de valor e performance financeira das empresas Contribuições sociais/de gestão: As pesquisas sobre o tema apontam para a necessidade de as empresas investirem em capital intelectual, inovação de produtos, serviços e processos, assim como na diversidade dos seus conselhos como fonte de criação de valor e melhoria da sua performance financeira.

Objetivo: Analisar a reação da obrigatoriedade da divulgação das informações de ESG no Brasil sobre o preço das ações do mercado local. Metodologia: Referida análise é feita por meio de um estudo de evento, o qual refere-se à publicação do formulário de referência (FRE) das empresas do setor de metal e mineração – que são ambientalmente sensíveis. A data do evento é aquela da divulgação do FRE de cada companhia, relativo ao exercício social que se encerra em 31 de dezembro de 2022. Resultados: Os resultados confirmam a hipótese principal de que a divulgação obrigatória de práticas de sustentabilidade das companhias brasileiras impacta o retorno de suas ações. É possível que o mercado entenda que os custos de curto prazo - relacionados à implementação das práticas de sustentabilidade - ainda excedam os benefícios que levarão à valorização das companhias no longo prazo. Porém, a integração progressiva dos mercados globais prevê um alinhamento de práticas sustentáveis que devem alcançar o mercado brasileiro no médio prazo. Contribuições do Estudo: Essa pesquisa se diferencia das demais por ser – até o limite do nosso conhecimento – uma das primeiras a investigar os efeitos da implementação da Resolução no. 59/2021 no Brasil sobre o retorno das ações das companhias. Ele contribui para a academia com a análise empírica da hipótese de eficiência de mercado. Além disso, seus resultados podem auxiliar as companhias, investidores e mercado de capitais a melhor compreender os efeitos iniciais da publicação obrigatória das práticas sustentáveis. Por fim, este estudo colabora ainda com o estímulo ou adequação das políticas definidas pelos órgãos reguladores sobre temas de sustentabilidade.

Purpose: Analyze the impact of mandatory disclosure of ESG information in Brazil on the price of shares in the local market. Methodology: This analysis is carried out through an event study, which refers to the publication of the Reference Form (FRE) of companies in the metal and mining sector - that are environmentally sensitive. The date of the event is the date of disclosure of each company's FRE, for the fiscal year ending on December 31, 2022. Results: The results confirm the main hypothesis of this study: The mandatory disclosure of sustainability practices by Brazilian companies impacts the return on their shares. It is possible that the market understands that the short-term costs - related to the implementation of sustainability practices - still exceed the benefits that will lead to the appreciation of companies in the long term. However, the progressive integration of global markets foresees an alignment of sustainable practices that should reach the Brazilian market in the medium term. Contributions of the Study: This research differs from others by finding that the mandatory disclosure of sustainability practices - by Brazilian companies - negatively impacts the return on their shares, after the implementation of Resolution no. 59/2021. It contributes to academia with the empirical analysis of the market efficiency hypothesis. Furthermore, its results can help companies, investors and the capital market to better understand the initial effects of mandatory publication of sustainable practices. Finally, this study also contributes to the stimulation or adaptation of policies defined by regulatory bodies on sustainability issues.