İlHan Çam

Aim: How companies make financing decisions is a fundamental issue in contemporary corporate finance. This paper empirically investigates how corporate sustainability performance influences firms' financing decisions. Method: We measure corporate sustainability performance using environmental, social, and governance (ESG) scores. The sample includes publicly listed non-financial firms on Borsa Istanbul from 2008 to 2022. Empirical models were estimated using the seemingly unrelated regression method within a dynamic multiple equation system framework. Results: Results show that firms with higher ESG performance prefer equity financing for long-term investments and rely on cash reserves for short-term investments. These findings highlight that firms with stronger ESG performance seek to align with the maturity-matching principle by relying more on equity financing for long-term investments and use of cash reserves for short-term needs. Conclusion: These findings suggest that firms leveraging ESG strategies are better equipped to optimize their financing decisions and sustain operational efficiency amid financial uncertainties.

Sustainability-oriented business practices are increasingly recognized as vital in the corporate landscape. These practices, grounded in Environmental, Social, and Governance (ESG) criteria, aim to address not only the financial performance of companies but also their societal and environmental impacts. This study examines the influence of ESG practices on brand value, utilizing data from companies listed on Borsa Istanbul, Turkiye. Employing the Driscoll-Kraay robust standard errors panel data method on a sample spanning the years 2011-2021, the findings indicate that enhanced ESG performance significantly elevates brand value. Social categories, particularly those related to labor management, human rights protection, community involvement, and product responsibility, demonstrate a strong positive influence on brand value. Environmental categories, such as efficient resource management and emission reduction, also contribute positively to brand value, though their impact is comparatively less substantial. Governance categories present mixed results; while management performance has a positive effect on brand value, shareholder-centric practices exhibit a negative impact. Additionally, the study also reveals that the impact of ESG practices on brand value is more pronounced in companies that are less profitable, smaller, more leveraged, less liquid, and younger. The results suggest that companies should adapt their ESG strategies based on their particular attributes to optimize the impact on brand value. Further, the study once again underlines the importance of a comprehensive approach towards ESG that maintains a balance between short-term gains and long-term sustainability. Such insights can also provide useful guidance to companies, investors, and policymakers by using ESG practices as an effective tool to enhance brand value and achieve success in the long term.

We examine whether the determinants of firms' cash holdings differ across different sectors, such as basic materials, consumer cyclicals, consumer non-cyclicals, energy, healthcare, industrials, real estate, technology, and utilities. Firm-level factors include market-to-book ratio, size, cash flow, net working capital, capital expenditures, leverage, cash flow volatility, R&D expenses, and dividend payment. External factors include periods of economic uncertainty, that is, times of financial crisis. The study's dataset includes 385 firms listed on Borsa Istanbul, Turkiye and 4,375 firm-year observations from 2001 to 2022. Data analysis was conducted using the Driscoll-Kraay robust standard errors panel data estimation method, which ensures unbiased and consistent results despite heteroscedasticity, autocorrelation, and cross-sectional dependence. The findings indicate that variables such as cash flow, net working capital, capital expenditures, leverage, R&D expenses, and dividends are key determinants shaping cash holding behavior in firms within Turkiye as a developing country, regardless of the sector in which these firms operate. Firms increased their cash reserves during the economic uncertainty. Additionally, the market-to-book value ratio and firm size influence cash holding levels differently depending on the sector. In conclusion, although some factors have a consistent impact across various sectors, sector-level analyses reveal unique characteristics and dynamics within each sector that shape the factors influencing firms' cash management strategies.

Aviation is one of the most global industries, and if we can model and predict a country’s air transportation flow and indicators ahead of time, we may be able to use it as a key decision-making tool for the management and operation process. This study proposes a new modeling, and prediction method that employs both fractional calculus and Multi Deep Assessment Methodology (MDAM) techniques. For the application, air passengers carried, air freight, available seat kilometers, number of flights, destination points, international travelers, international destination points, and international flight data between 2011 and 2019 for eight countries with the busiest airports were chosen. As a result, the highest modeling error was discovered to be Germany’s air transport freight factor expressed as a percentage of 1,59E-02. The percentage of predictions with errors less than 10% was 90.278. We also compared the performance of two different MDAM methodologies. The novel MDAM wd methodology proposed in this paper has a higher accuracy in aviation factors prediction and modeling.

Bu çalışma, Borsa İstanbul'da işlem gören ve 2012-2021 yılları arasında faaliyet gösteren 283 finansal olmayan firmanın finansal tablo bilgilerinden yararlanarak araştırma ve geliştirme (Ar-Ge) yatırımları ile firma değeri arasındaki doğrusal olmayan ilişkiyi araştırmaktadır. Sabit etkiler panel veri tahmin yönteminin kullanıldığı ve standart hataların Driscoll-Kraay yöntemi ile düzeltildiği bu çalışmada, diğer ülkeler için yapılan benzer çalışmalardan farklı olarak yönetim kurulu yapısının bu ilişki üzerindeki düzenleyici etkisi de incelenmektedir. Çalışmada, Borsa İstanbul’da işlem gören firmaların Ar-Ge yatırımlarının firma değeri ile U şeklinde doğrusal olmayan bir ilişki sergilediği yani Ar-Ge harcamalarının belirli bir eşiğe kadar firma değerini olumsuz, bu eşiğin ötesinde ise firma değerini olumlu etkilediği bulgusuna ulaşılmıştır. Özellikle, bu U-şeklindeki ilişki daha küçük yönetim kurulu büyüklüğüne sahip firmalarda daha belirgindir. Ayrıca yönetim kurulu bağımsızlığı arttıkça, U şeklindeki ilişki ters U şeklindeki bir ilişkiye dönüşmektedir. Sonuç olarak bu bulgular, işletmelerin stratejik kararlarında yönetim kurulu yapısının ve Ar-Ge yatırımlarının etkili bir biçimde dengelenmesinin ve optimize edilmesinin önemini vurgulamaktadır.

Strategic knowledge for investors and financial experts is the cornerstone of wise investment choices in the current economic environment. By introducing readers into the depths of financial analysis, this editorial book titled "Financial Analysis Applications in Borsa Istanbul" seeks to completely analyze the sectoral dynamics of Borsa Istanbul. Each chapter focuses on a specific sector and explains the critical dynamics in the sector. An in-depth analysis is presented on the general structure of the sector, its size, important players and future projections. Additionally, the financial statements of leading companies operating in the sector are examined in detail using ratio analysis methods. Ratio analysis provides important information about the financial health of companies by evaluating critical elements such as liquidity, profitability and debt structure. The book aims to provide readers with practical information through important learnings derived from sample sector analyses, with a special emphasis on anyone who wants to understand the basic concepts of financial statement analysis. For those looking to build a solid foundation in financial analysis, this book offers a guide packed with industry perspectives and analytical skills. This book, titled "Financial Analysis Applications in Borsa Istanbul: Sector-Based Reviews", will be a powerful tool for both financial experts and beginners to evaluate investment opportunities and manage risks in Turkey's dynamic economy. We would like to express our sincere gratitude to our chapter authors who contributed to the creation of this book for sharing their valuable knowledge and experiences. Their contribution to the scientific richness of the book is undeniable with their deep perspectives and methodological approaches in sectoral analysis. Finally, we would like to thank Özgür Press and graphic designer Mehmet Çakır for their support at every stage of this long process. Editors Assoc. Prof. Yunus Kılıç Assoc. Prof. Mehmet Fatih Buğan Professor Ali Bayrakdaroğlu Yatırımcılar ve finans uzmanları için stratejik bilgi, mevcut ekonomik ortamda akıllıca yatırım seçimlerinin temel taşıdır. "Borsa İstanbul'da Finansal Analiz Uygulamaları" başlıklı bu editoryal kitap, okurlarını finansal analizin derinlikleriyle buluşturarak Borsa İstanbul'un sektörel dinamiklerini analiz etmeyi amaçlıyor. Her bir bölüm, belirli bir sektöre odaklanarak sektördeki kritik dinamikleri açıklıyor. Sektörün genel yapısı, büyüklüğü, önemli oyuncuları ve gelecek projeksiyonları konularında derinlemesine bir analiz sunuluyor. Ayrıca, sektörde faaliyet gösteren önde gelen şirketlerin mali tabloları, oran analizi yöntemleri kullanılarak detaylı bir şekilde inceleniyor. Oran analizi, likidite, kârlılık, borç yapısı gibi kritik unsurları değerlendirerek şirketlerin finansal sağlığına dair önemli bilgiler sunuyor. Kitap, mali tablo analizi konusundaki temel kavramları anlamak isteyen herkes için özel bir vurgu yaparak, örnek sektör analizlerinden elde edilen önemli öğretilerle okuyuculara pratik bilgiler sunmayı amaçlıyor. Finansal analizde sağlam bir temel oluşturmak isteyenler için bu kitap, sektörel perspektifler ve analitik becerilerle dolu bir rehber sunuyor. "Borsa İstanbul'da Finansal Analiz Uygulamaları: Sektörler Bazında İncelemeler" adlı bu kitap hem finansal uzmanlar hem de yeni başlayanlar için, Türkiye'nin dinamik ekonomisinde yatırım fırsatlarını değerlendirmek ve riskleri yönetmek için güçlü bir araç olacaktır. Bu kitabın ortaya çıkmasında katkıda bulunan bölüm yazarlarımıza, değerli bilgi ve deneyimlerini paylaştıkları için, içten teşekkürlerimizi sunarız. Sektörel analizlerindeki derin perspektifleri ve metodolojik yaklaşımlarıyla kitabın bilimsel zenginliğine katkıları yadsınamaz. Son olarak bu uzun sürecin her aşamasında desteklerini esirgemeyen Özgür Yayınları’na ve grafiker Mehmet Çakır’a teşekkür ederiz. Editörler Doç. Dr. Yunus Kılıç Doç. Dr. Mehmet Fatih Buğan Prof. Dr. Ali Bayrakdaroğlu

Kurumsal yönetim kalitesi, ticari faaliyetlerin etkinliğini ve üretkenliğini, raporlamanın güvenilirliğini ve menfaat sahiplerinin hak ve menfaatlerinin korunmasını amaçlamaktadır. Bu çalışmada kurumsal yönetim kalitesinin işletmelerin temettü politikaları üzerinde herhangi bir etkisi olup olmadığı araştırılmaktadır. Bu amaçla, Borsa İstanbul’da faaliyet gösteren ve kurumsal yönetim derecelendirme notuna ulaşılan 70 işletme örneklem olarak seçilmiştir. İşletmelerin kurumsal yönetim derecelendirme notu ile temettü politikaları arasındaki ilişkiyi tespit etmek için panel veri analiz yöntemi uygulanmıştır. Ampirik sonuçlarda, kurumsal yönetim derecelendirme notunun işletmelerin temettü politikaları üzerinde istatistiksel açıdan anlamlı ve pozitif bir etkiye sahip olduğu sonucuna ulaşılmıştır. Buna göre daha iyi yönetim kalitesine sahip işletmelerin daha güçlü bir temettü ödeme eğiliminde olduğu anlaşılmaktadır. Kurumsal yönetimin alt bileşenleri üzerinden yapılan analiz sonucunda sadece yönetim kurulu skorunun temettü politikası üzerinde pozitif bir etkiye neden olduğu tespit edilmiştir. Elde edilen diğer ampirik bulgulara göre, büyüklük ve kârlılık değişkenlerinin işletmelerin temettü politikası üzerinde istatistiksel açıdan anlamlı ve pozitif bir etkiye sahip oldukları gözlemlenirken, varlık büyümesi ve kaldıraç değişkenlerinin işletmelerin temettü politikası üzerinde istatistiksel açıdan anlamlı ve negatif bir etkiye neden olduğu tespit edilmiştir. Aynı zamanda COVID-19 döneminde işletmelerin temettü dağıtımlarını azaltma eğiliminde olduğu elde edilen diğer ampirik bulgular arasındadır.