Luis Enrique Cayatopa-Rivera

Introduction: This study analyzes the optimization of Peruvian mutual fund portfolios and the effect of the denomination currency on the relationship between risk, return, and diversification. Objective: To compare the performance of the Markowitz and Black-Litterman models in estimating efficient frontiers and constructing optimal portfolios for mutual funds denominated in soles, dollars, and an integrated portfolio combining both currencies during 2010–2025. Methodology: A quantitative, non-experimental, longitudinal study was conducted using monthly quota values of 31 mutual funds reported by Peru’s Superintendencia del Mercado de Valores. Returns, volatilities, Sharpe ratios, tangent portfolios, and efficient frontiers were calculated under non-negativity and maximum asset-weight constraints. Results: Soles-denominated funds showed greater relative efficiency; Markowitz produced more conservative portfolios and better Sharpe ratios, while Black-Litterman achieved higher cumulative returns in dollar and integrated portfolios, albeit with greater volatility. Discussion: The findings confirm that portfolio efficiency does not depend solely on the optimization model, but also on the denomination currency, the risk structure of the funds, and the evaluation criterion adopted. In this regard, Markowitz proves more consistent for defensive strategies oriented toward risk-adjusted efficiency, while Black-Litterman allows incorporating market expectations and shifting the portfolio toward higher potential returns, with greater risk exposure. Conclusions: Both models are complementary; Markowitz favors risk-adjusted efficiency, and Black-Litterman incorporates expectations to expand return opportunities.

Este estudio ha tenido por objetivo cuantificar el impacto de la pobreza, la formalización de la pro piedad y la calidad de la vivienda sobre la recaudación predial en el Perú entre 2012 y 2023, motivado por la urgencia de optimizar recursos municipales. Se ha implementado un pvar en diferencias (p = 1) con clustered SE, tras eliminar efectos fijos por demeaning. El modelo aplicado para el periodo antes de la pandemia mostró una persistencia moderada de choques en la recaudación del impuesto predial (coeficiente ≃ 0,32) y un efecto inverso de la pobreza (–0,21), así como impactos positivos de la titulación (0,11) y de la calidad habitacional (0,08). Durante y después de la pandemia, estos víncu los se modificaron: la persistencia disminuyó (0,27), el efecto de la pobreza se intensificó (–0,30), la formalización perdió significancia y la influencia de la calidad de vivienda se mantuvo, aunque con mayor incertidumbre. El análisis confirmó la estabilidad del modelo (máximo autovalor 0,634) y la normalidad de residuos (JB p > 0,20). La contribución de este estudio reside en evidenciar cómo los choques socioeconómicos y habitacionales han modulado los ingresos fiscales municipales y en proponer acciones focalizadas para mejorar la recaudación.

Introduction: This study is part of the analysis of the Latin American Integrated Market (MILA) made up of the Peruvian, Chilean and Colombian stock exchanges since 2011, and expanded in 2014 with the incorporation of Mexico. Objective: The main objective is to analyze the behavior of the stock market indices of the MILA member countries and the dynamics of their interrelationship. Methodology: Indices were normalized, stationarity was evaluated using the Augmented Dickey-Fuller test (ADF), the Johansen cointegration test was applied, and a VAR in differences was estimated to analyze the interactions between stock indices. The period of analysis covers from 2015 to 2022. Results: The series were non-stationary at level and integrated in order one. No evidence of cointegration was found between MILA indices, nor in subsets. The VAR model showed significant short-term relationships, especially between the Mexican Index of Prices and Quotations (IPC), the General Index of the Lima Stock Exchange (IGBVL), the Selective Stock Price Index (IPSA) and the Colombian Capitalization Index (COLCAP). Impulse-response analyses confirmed transient interdependencies. Conclusions: There is no long-term stock market integration between the MILA markets. However, significant short-term interactions are detected. This suggests the transmission of shocks and common reactions to external events, with implications for regional diversification and more effective financial integration policies.

El objetivo del presente artículo es determinar de qué manera el espacio de diálogo paraadolescentes, mediante el análisis de resultados de la aplicación de la encuesta “Mi Voz Importa”,ayuda a mejorar los procesos de planificación de la gestión del bienestar de las UGEL 02 y 04de Lima Metropolitana. Se desarrolló un enfoque mixto de diseño no experimental, medianteel análisis de la aplicación de la encuesta “Mi Voz Importa” a estudiantes adolescentes de lasjurisdicciones de las UGEL 02 y 04 para las ediciones de los años comprendidos desde 2021hasta septiembre de 2024. Asimismo, se realizó una revisión documental de los planes de gestiónde bienestar y reuniones estructuradas a fin de analizar la incidencia del espacio de diálogo paraadolescentes respecto a la mejora de los procesos de planificación, en el marco de la asistenciatécnica brindada por UNICEF. La participación de adolescentes en espacios de diálogo, como laaplicación de la encuesta “Mi Voz Importa” sí ha ayudado a mejorar los procesos de planificaciónde la gestión del bienestar en las UGEL materia de análisis, con especial énfasis en el procesode planificación de los lineamientos de bienestar de la comunidad educativa o documentosequivalentes. Con este análisis, se busca fortalecer el ejercicio de los derechos de las niñas, niñosy adolescentes de Lima Norte y el Rímac, incorporando sus voces en temas vinculados a la salud,educación, protección y participación, en la planificación educativa local y el fortaleciendo losprocesos de transparencia, rendición de cuentas.

El objetivo principal del estudio es describir el proceso de transformación digital que viene desarrollando la Demuna de Carabayllo en el marco del diseño e implementación de un sistema de registro de expedientes, con especial énfasis en casos de riesgo de desprotección familiar. En esa línea, se desarrolló una metodología con enfoque mixto (cuantitativo y cualitativo), considerando todas las fases vinculantes al proceso de implementación. En virtud de los resultados principales, resalta la aprobación del Plan de Mejora de los Servicios de Protección de Carabayllo, base para la implementación de un sistema de registros para la apertura y seguimiento de casos, sistema que ha sido reconocido como una buena práctica por el Ministerio de la Mujer y Poblaciones Vulnerables (MIMP).

Objetivos: Determinar las brechas sobre la recaudación potencial a largo plazo de cada tributo. Método: La investigación se abordó desde un enfoque cuantitativo, respecto al análisis de las series de tiempo de los impuestos y arbitrios municipales, desde enero 2014 hasta abril 2021. Complementariamente, se utilizó el filtro de Hodrick-Prescott. Resultados: En el periodo global de análisis, la diferencia entre la recaudación desestacionalizada y la recaudación potencial ―tendencia― fue de 1 237 millones de soles, con una contracción ―brecha de recaudación― total de los tributos analizados en 2020 de 24,9 millones de soles. En tanto, entre 2019 y 2020 la recaudación nominal absoluta de los tributos municipales se redujo en 984,9 millones de soles, sustentados con la contracción individual de los siguientes tributos: predial, arbitrios, alcabala, al patrimonio vehicular, a los juegos de máquinas tragamonedas y a espectáculos públicos (no deportivos) con 13,66%, 16,97%, 35,11%, 20,26%, 69,96% y 82,62%, respectivamente. Conclusión: Entre 2014 y abril de 2021 se presenta una tendencia alcista de largo plazo en la recaudación de los impuestos y arbitrios municipales, con contracciones cíclicas bajistas como la presentada en 2020 a efectos del coronavirus.

Desde 2009 hasta 2016, los gobiernos locales han registrado ingresos superiores a los S/ 20,000’000,000, producto de la recaudación impositiva y conceptos conexos vinculados. Sin embargo, la investigación estadística de esta parte de las finanzas locales es escasa, dado que existe un sesgo mayoritario por el análisis del derecho tributario propiamente dicho. A razón de lo expuesto, este documento desarrollará el análisis de la serie recaudatoria de ingresos agregados del rubro impuestos municipales, a fin de determinar los componentes cíclico y tendencial mediante la utilización del filtro Hodrick-Prescott.