Zuray Andrea Melgarejo Molina

Behavioral finance provides insight into how human behavior influences the choice of financing sources in financial decision-making. This article examines how managers and owners of small and medium-sized enterprises (SMEs) made financing decisions, focusing on traditional and alternative funding sources. The study employs a quantitative methodology with an explanatory, cross-sectional design, using two questionnaires (personality traits and financing decisions) administered to 372 managers and owners of SMEs. The main findings show that the five major personality traits affect the probability that managers and owners of cultural and creative SMEs in Bogotá choose alternative financing. However, the trait of openness to experience does not influence the choice of traditional funding. Managerial and academic implications for future research are presented.

Introduction: Capital structure remains a central topic in corporate finance, particularly in emerging economies where institutional constraints, governance mechanisms, and managerial behavior influence financing decisions. Understanding capital structure in Colombian SMEs requires integrating multiple theoretical perspectives. Objective: To analyze the theoretical and empirical evidence on capital structure decisions in Colombian SMEs from the perspectives of Trade-Off Theory, Pecking Order Theory, Agency Theory, and Psychological Empowerment. Methodology: A semi-systematic literature review was conducted following the PRISMA 2020 guidelines. Searches were performed in Scopus and Web of Science between March and May 2025. The selection process included identification, screening, eligibility assessment, and inclusion, resulting in 27 studies for analysis. Results: No single theory fully explains financing decisions in Colombian SMEs. Trade-Off and Pecking Order theories explain leverage and financing preferences, Agency Theory highlights ownership structures and information asymmetries, and Psychological Empowerment emphasizes managerial autonomy and behavioral influences. Discussion: Capital structure decisions arise from the interaction of financial, governance, and behavioral factors shaped by firm characteristics and institutional conditions. Conclusions: A multidimensional perspective provides a more comprehensive understanding of capital structure decisions in Colombian SMEs. The study contributes by integrating financial, organizational, and behavioral explanations and identifying avenues for future research.

This study aims to analyze the cost of capital and asset returns among MSMEs in Bogotá's commercial sector from 2011 to 2021. The objective is to establish a foundation for financial decision-making, both retrospectively—evaluating if profitability during the study period was adequate—and prospectively, by assessing the financial viability of future investment projects. The research draws on theoretical concepts related to the cost of capital and return on assets, employing the Weighted Average Cost of Capital (WACC) to determine capital costs and the Capital Asset Pricing Model (CAPM) for equity costs. Asset profitability is measured using pre-tax operating profit and operating assets. This quantitative study examines a sample of 362 commercial MSMEs in Bogotá, excluding microenterprises, with findings indicating an average annual capital cost of 11.6% and an asset return of 7.8%. Notably, only in 2021 did asset profitability surpass capital costs.

Introduction: Nonprofit Organizations (NPOs) face a complex relationship with their stakeholders. For their performance to be successful, it is crucial to implement strategies that link the social value of their mission to their management, enhancing their legitimacy without compromising operational efficiency. Objective: The purpose of this study is to identify the communication factors used by NPOs in their accountability processes that generate identification and retention of members in the Asociación Colombiana de las Micro, Pequeñas y Medianas Empresas [Colombian Association of Micro, Small, and Medium Enterprises] (ACOPI) Bogotá – Cundinamarca from 2016 to 2020. Methodology: A qualitative approach was adopted, with descriptive and interpretive scope, based on interviews with members of the Board of Directors and staff of ACOPI. Results: The organization has developed an effective strategic communication approach that favors member retention, brand positioning, and the fulfillment of its mission, using both interactive and traditional communication channels. Members show strong emotional and behavioral attachment, which reinforces their identification with and commitment to the association. Conclusion: The analysis revealed that fulfilling the mission improves organizational performance and strengthens members’ trust.

El presente trabajo tiene por objetivo establecer los problemas de la aplicación de las Normas Internacionales de Información Financiera para pymes (NIIF para pymes) en Colombia y proponer alternativas de solución; lo anterior, en el marco del cumplimiento de la regulación. La metodología que se utilizará será cualitativa, a través de la revisión documental en fuentes nacionales, regionales e internacionales que permitan identificar problemas de aplicación de las NIIF para pymes. Así mismo, se realiza un análisis de las NIIF para pymes a partir de la experiencia con estas entidades y se realiza una aproximación a las empresas por medio de entrevistas semiestructuradas para lograr una visión más amplia del problema planteado. Como resultados preliminares se evidencia diversidad de dificultades en temas específicos como deterioro y costo amortizado y, en general, los contadores de las entidades no identifican los beneficios del modelo, por lo cual los esfuerzos de los organismos responsables deben enfocarse en sensibilizar y capacitar para entender, analizar, aplicar y conocer las restricciones del modelo internacional. Como línea de investigación futura se propone investigar con el objetivo de simplificar procesos específicos de medición basados en condiciones específicas del contexto.

El desarrollo de un país depende enormemente del crecimiento de sus empresas, así como del grado en el que generan empleo y aportan valor a la sociedad. Por ello, es fundamental que estas se desenvuelvan de una manera óptima, aprovechando de forma eficiente los recursos y respetando lineamientos de crecimiento y sostenibilidad.

Las finanzas comportamentales han cobrado especial relevancia en la comprensión de los procesos de toma de decisiones al interior de las empresas de menor tamaño. Esta investigación tiene como objetivo realizar una revisión sistemática de literatura de las conductas y características de los gestores de las pymes que se relacionan con su gestión empresarial y sus variables de desempeño tanto financiero como no financiero. Para ello, se parte del establecimiento del protocolo de revisión que incluye ecuaciones de búsqueda en tres idiomas, selección de indexadores, criterios de inclusión y exclusión, matrices de calidad y el proceso de extracción de información. Entre los principales hallazgos, se destaca que los rasgos de personalidad han sido los más abordados en la literatura para explicar la gestión y el desempeño de las pymes; no obstante, también se han generado algunas investigaciones que asocian sesgos de comportamiento y características propias de los gestores y propietarios con estas variables. Como principal limitante, se reconoce que solo se incluyeron resultados de los cuatro indexadores seleccionados para la búsqueda. Finalmente, esta investigación contribuye al establecimiento de un estado del arte de la literatura que aborda estas problemáticas en el contexto de las pymes

El objetivo de este trabajo es analizar el impacto del efecto de la pandemia de la COVID-19 en el comportamiento del crecimiento y la rentabilidad empresarial en Colombia. Para lograrlo, se empleó un método de análisis de datos financieros provenientes de 850 empresas colombianas, utilizando un enfoque de datos panel y aplicando el modelo estadístico de efectos fijos y primeras diferencias. Los resultados obtenidos confirmaron la relación existente entre la rentabilidad y el crecimiento empresarial. Además, no se encontraron indicios de una codependencia entre estas variables, ya que tal relación depende de los aspectos particulares de cada contexto. Se observaron impactos tanto positivos como negativos provocados por la COVID-19 en las variables analizadas. Las discusiones posteriores al análisis coinciden con otros estudios al destacar la correspondencia entre la rentabilidad y el crecimiento empresarial. Asimismo, se señala que si bien la mayoría de los impactos de esta pandemia presentan similitudes, varían según el contexto específico de cada empresa. La magnitud de ellos se relaciona con la eficiencia de las respuestas ofrecidas por los gobiernos como por las propias empresas. Estos factores influyen en la interpretación de los resultados y sus implicaciones. En conclusión, este estudio resalta la importancia de profundizar en modelos que permitan cuantificar de manera precisa los impactos de la enfermedad en la rentabilidad y el crecimiento empresarial. Además, se subraya la necesidad de continuar estudiando las tendencias en estas variables, con el objetivo de comprender mejor los efectos a largo plazo en el entorno empresarial colombiano.