İlker Sakınç

This study examines how weighting and aggregation affect environmental, social, and governance (ESG) assessments within a shared provider architecture. A balanced panel of 50 Construction Materials firms over 2019–2024 is reconstructed from ten London Stock Exchange Group (LSEG) category scores. Stage I forms three pillars using annual entropy weights. Stage II re-estimates entropy weights and applies Grey Relational Analysis (GRA), producing a 100-scaled relational index. Composite Pearson correlations with LSEG range from 0.908 to 0.944 and Spearman correlations from 0.938 to 0.966. However, mean absolute errors of 7.48–8.74 points and concordance correlation coefficients of 0.779–0.847 indicate limited numerical agreement. Under the specified common min–max normalization and displayed score scales, the entropy-weighted Technique for Order Preference by Similarity to Ideal Solution (TOPSIS) yields smaller numerical discrepancies in every year. GRA provides stronger rank association under these conditions. Equal Stage-I category weighting also improves benchmark correspondence. Rankings are relatively insensitive to individual firm omission and alternative temporal weights but more sensitive to Environmental Innovation omission. Varying the GRA distinguishing coefficient largely preserves ranks while mechanically shifting score levels. A 2000-replicate firm-trajectory bootstrap assesses uncertainty. The framework provides a transparent diagnostic of reconstruction consistency rather than independent validation of corporate sustainability performance.

Bu çalışma, davranışsal finansı geniş bir teorik çerçeveyle ele almaktadır ve özellikle psikolojik temellerine ve kripto para piyasalarındaki rolüne odaklanmaktadır. Çalışma, geleneksel finans teorisinin temel varsayımlarını ve özellikle rasyonel yatırımcı kavramı ve Etkin Piyasa Hipotezi’ni gözden geçirerek başlamaktadır. Bu yerleşik modeller, tekrar eden piyasa anormallikleri, varlık balonları ve finansal krizler gibi gerçek dünya örüntülerini açıklamakta çoğu zaman yetersiz kalmaktadır. Bu boşluk içinde davranışsal finans ortaya çıkmaktadır ve sınırlı rasyonellik ile Beklenti Teorisi gibi kavramlara dayanarak, yatırımcıların her zaman tamamen rasyonel kararlar verdikleri varsayımını sorgulamaktadır. Çalışmanın ikinci bölümü, yatırımcı davranışını şekillendiren psikolojik ve bilişsel faktörlere odaklanmaktadır. İnsanların bilgiyi nasıl işlediği, neye dikkat ettikleri, bilgileri nasıl yorumladıkları ve hangi zihinsel kestirme yolları kullandıkları incelenmektedir. Ayrıca önyargılar, duygusal tepkiler ve sosyal etkilerin, kararların rasyonel standartlardan sapmasına nasıl yol açabileceği değerlendirilmektedir. Analiz, başlangıçta bireysel gibi görünen bu eğilimlerin zamanla birikerek piyasa davranışlarını genel olarak nasıl etkilediğini göstermektedir. Üçüncü bölüm, davranışsal kalıpların gözlemlenmesi için özellikle elverişli olan kripto para piyasalarına odaklanmaktadır. Bu piyasalar, keskin fiyat dalgalanmaları, tutarlı düzenlemelerin eksikliği, kesintisiz işlem saatleri ve bireysel yatırımcıların yüksek oranı gibi özellikleriyle tanınmaktadır. Bu koşullar, davranışsal etkilerin daha da belirginleşmesine neden olmaktadır. Çalışmada sürü psikolojisi, yatırımcı duyarlılığı, kaldıraç kullanımı ve piyasaların yeni bilgilere asimetrik tepkileri gibi kilit dinamikler incelenmektedir. Tüm bu unsurlar, kripto fiyatlarının neden bu kadar sert ve sık değiştiğini açıklamaya yardımcı olmaktadır. Sonuç olarak çalışma, kripto para piyasalarındaki fiyatları belirleyen güçlerin yalnızca geleneksel ekonomik temellere dayanmadığını ortaya koymaktadır. Psikolojik ve sosyal etkenler önemli bir rol oynamaktadır ve bu da davranışsal finansı, modern finansal piyasaları anlamada değerli bir araç haline getirmektedir.

Küresel finans sistemi, iklim değişikliği, çevresel tahribat, sosyal eşitsizlik ve ekonomik istikrarsızlık gibi sorunların artan baskısı altındadır. Bu sorunlar, bankaların sürdürülebilir kalkınmayı destekleme konusundaki sorumluluklarına yönelik tartışmaları yoğunlaştırmaktadır. Bu çerçevede İslami bankacılık, kendine özgü bir model sunmaktadır. Finansal işlemleri değerlerden bağımsız olarak görmemektedir. Bunun yerine etik ilkelere dayalı bir yapı kurmaktadır. Toplumsal sorumluluk ön planda tutulmaktadır. Riskin paylaşımı temel bir ilke olarak benimsenmektedir. Reel ekonomiyle güçlü bir bağ kurulmaktadır. Bu çalışma, sürdürülebilirliğin İslami bankacılıkla nasıl örtüştüğünü kavramsal, kurumsal ve ampirik açılardan ele almaktadır. Çalışmada, İslami bankacılıkta sürdürülebilirliğin dışarıdan dayatılan bir politika hedefi olmadığı savunulmaktadır. Sürdürülebilirlik, sistemin normatif temellerinin ayrılmaz bir parçası olarak değerlendirilmektedir. Ayrıca İslami bankaların sürdürülebilirlik performansını değerlendirmede kullanılan başlıca yöntemler incelenmektedir. Kurumsal sosyal sorumluluk raporlamaları bu yöntemlerden biridir. ESG puanları önemli bir ölçüm aracı olarak ele alınmaktadır. Maqasid temelli endeksler ayrı bir çerçeve sunmaktadır. Hibrit ölçüm yaklaşımları da değerlendirmeye dâhil edilmektedir. Yapılan inceleme, sürdürülebilirliğin çok boyutlu bir yapıya sahip olduğunu göstermektedir. Bu yapının tek bir göstergeyle tam olarak ölçülemediği ortaya konulmaktadır. Ampirik literatür incelendiğinde, daha yüksek sürdürülebilirlik performansının genellikle daha olumlu finansal sonuçlarla ilişkili olduğu görülmektedir. Ancak bu ilişki her koşulda aynı şekilde ortaya çıkmamaktadır. Sonuçlar, performansın nasıl ölçüldüğüne bağlı olarak değişmektedir. Kullanılan göstergeler belirleyici olmaktadır. Bölgesel koşullar da önemli bir rol oynamaktadır. Genel değerlendirme, sürdürülebilirliğin ölçümünde kapsamlı yaklaşımların gerekli olduğunu göstermektedir. Çok boyutlu çerçevelerin önemi vurgulanmaktadır. Bu çalışma, sürdürülebilir İslami finans alanında çalışan araştırmacılar için değerli çıkarımlar sunmaktadır. Aynı zamanda politika yapıcılar ve uygulayıcılar açısından da yol gösterici nitelik taşımaktadır.

Bu çalışma, makine öğrenmesinin akademik finans araştırmalarında yöntemsel bir araç olarak nasıl kullanıldığını incelemektedir. Çalışmada, bu yöntemlerin finansal analizin dört temel alanında nasıl uygulandığı ele alınmaktadır. Dijitalleşme, hesaplama gücü ve yapay zekâ teknolojilerindeki gelişmelerle birlikte finansal faaliyetler önemli ölçüde değişmiştir. Önceden büyük ölçüde insan yargısına dayanan süreçler, giderek veri ve algoritmalar tarafından şekillendirilmeye başlamıştır. Bu değişim, algoritmaların finansal karar alma süreçlerinde ya bağımsız karar vericiler ya da insanlara yardımcı araçlar olarak konumlanmasına yol açmıştır. Birinci alan, makine öğrenmesi modellerinin özellikle getiri, volatilite ve finansal risk tahmininde karmaşık ve doğrusal olmayan ilişkileri ve yüksek boyutlu veri setlerini nasıl ele aldığını incelemektedir. Bulgular, bazı durumlarda bu modellerin geleneksel doğrusal yaklaşımlardan daha iyi sonuçlar ürettiğini göstermektedir. İkinci alan, doğal dil işleme ve metin madenciliğinin piyasa beklentilerini, yatırımcı duyarlılığını ve belirsizliği ölçmedeki rolüne odaklanmaktadır. Bu yöntemler, finansal haberleri ve dijital içerikleri analiz ederek tahmin modellerine katkı sağlamaktadır. Üçüncü alan, portföy optimizasyonu, risk dengelemesi ve algoritmik ticarette makine öğrenmesi uygulamalarını ele almaktadır. Burada tahmin ile anlık karar alma süreçlerinin birlikte ele alınması önem taşımaktadır. Dördüncü alan ise anomali tespiti, dolandırıcılık analizi ve piyasa mikro yapısının incelenmesine yöneliktir. Erken aşamada olağandışı örüntülerin tespit edilmesi, risk yönetimi ve piyasa bütünlüğü açısından kritik görülmektedir.

Bu çalışma, sürdürülebilirlik raporlamasını ana kavramları, teknik gelişim aşamaları, içerik yapısı ve işletme performansıyla olan bağlantısı üzerinden açık ve kapsamlı bir şekilde ele almaktadır. İlk bölüm, sürdürülebilirlik raporlamasının temellerini tanıtarak, bu uygulamanın geleneksel finansal raporlamanın yetersizliklerine yanıt olarak nasıl ortaya çıktığını açıklamaktadır. Ayrıca, bu raporlamanın Birleşmiş Milletler 2030 Gündemi gibi küresel girişimlerle nasıl uyumlu olduğunu göstermektedir. Bu kısımda GRI, IFRS/ISSB (IFRS S1–S2) ve ESRS gibi uluslararası raporlama standartlarının gelişimi ile finansal önemlilik ve çift yönlü önemlilik arasındaki fark üzerinde durulmaktadır. İkinci bölüm, raporların nasıl hazırlandığına odaklanmaktadır. Verilerin nasıl toplandığı ve sınıflandırıldığı, ESG göstergelerinin nasıl seçildiği ve paydaşların sürece nasıl dahil edildiği ele alınmaktadır. Ayrıca, şirketlerin önemlilik analizlerini nasıl gerçekleştirdikleri açıklanmaktadır. Veri kalitesi, iç kontrol sistemleri ve sürdürülebilirlik raporlamasının kurumsal yönetişim ve risk yönetimiyle nasıl entegre edildiği özellikle vurgulanmaktadır. Sonraki bölümde, sürdürülebilirlik raporlarının yapısı incelenmektedir. Nicel ve nitel açıklamalar arasındaki farklar açıklanmaktadır. ESG göstergeleri, puanlama sistemleri, performans endeksleri ile stratejik hedefler, KPI’lar ve KRI’ların sürdürülebilirlik ilerlemesini nasıl gösterdiği tartışılmaktadır. Son bölümde ise sürdürülebilirlik raporlaması ile şirket performansı arasındaki ilişkiye dair bulgular ele alınmaktadır. Raporlamanın yalnızca bir açıklama aracı değil, aynı zamanda finansal ve operasyonel sonuçları destekleyebilen stratejik bir unsur olduğu sonucuna varılmaktadır.

İslami fintek, finansal teknolojilerin İslami finansın temel ilkeleri ve Şeriat hükümleriyle tam uyum içinde kullanılması olarak tanımlanmaktadır. Bu yaklaşım, mevcut finansal sistemlere yalnızca teknolojik araçların eklenmesini değil; finansal yeniliklerin etik, hukuki ve dini sınırlar çerçevesinde yeniden tasarlanmasını ifade eden daha derin bir dönüşümü kapsamaktadır. İslami fintek’in işleyişi, belirli normatif ilkeler tarafından yönlendirilmektedir. Faiz (riba), aşırı belirsizlik (gharar) ve spekülatif işlemler (maysir) bu çerçevede kesin biçimde dışlanmaktadır. Ürünler ve dijital platformlar, söz konusu kısıtlar dikkate alınarak tasarlanmakta; faiz temelli getiri mekanizmaları yerine kâr-zarar ortaklığı ve varlığa dayalı finansman modelleri ön plana çıkarılmaktadır. Bu yapı, finansal faaliyetlerin reel ekonomi ile doğrudan ilişkilendirilmesini amaçlamaktadır. Bununla birlikte, İslami fintek yalnızca yasaklı unsurlardan kaçınan reaktif bir yapı olarak ele alınmamaktadır. Giderek artan biçimde, İslam hukukunun yüksek amaçları (makasidü’ş-şeria) doğrultusunda şekillenen proaktif bir yaklaşım benimsenmektedir. Bu yaklaşım, sosyal adaletin güçlendirilmesini, finansal kapsayıcılığın artırılmasını ve etik değer üretiminin finansal sistemin merkezine yerleştirilmesini hedeflemektedir. Blokzincir, yapay zekâ, akıllı sözleşmeler ve veri analitiği gibi çağdaş teknolojiler; murabaha, mudaraba, müşaraka ve sukuk gibi İslami finans araçlarıyla bütünleşik biçimde kullanılmaktadır. Bu entegrasyonun temel amacı, finansal hizmetlerin etkinliğini artırırken İslami normatif çerçevenin korunmasını sağlamaktır. Son olarak, İslami fintek ekosistemi; etik tarama mekanizmaları, sosyal finans araçlarının dijitalleştirilmesi, dini güven temelli kullanıcı ilişkileri ve Şeriat denetimine dayalı yönetişim yapıları aracılığıyla konvansiyonel fintek uygulamalarından belirgin biçimde ayrışmaktadır. Bu unsurlar bir arada değerlendirildiğinde, İslami fintek; teknoloji, finans ve dini normların kesişiminde yer alan kendine özgü ve dinamik bir ekosistem olarak ortaya çıkmaktadır.

Bu çalışmanın amacı, Borsa İstanbul (BİST) İmalat Sanayi'nde faaliyet gösteren şirketlerin sermaye yapılarının finansal sürdürülebilirlik üzerindeki etkilerini analiz etmektir. Çalışma, imalat sektöründeki şirketlerin sürdürülebilir büyüme oranı (SGR) ve içsel büyüme oranı (IGR) ile sermaye yapıları arasındaki ilişkiyi ele almaktadır. Araştırma verisi, 2010-2021 döneminde halka açık olan 113 imalat sanayi firmasına ait finansal göstergelerden oluşmaktadır. Çalışmada dinamik panel veri analizi yöntemi olan GMM (Genelleştirilmiş Momentler Metodu) kullanılmıştır. Bulgular, yüksek borç oranlarının firmaların SGR ve IGR üzerindeki etkisinin negatif olduğunu ifade etmektedir. Diğer bir deyişle, borçlanmanın uzun vadeli büyüme performansını sınırladığını göstermektedir. Ayrıca, büyük ölçekli firmaların ölçek ekonomileri sayesinde sürdürülebilir büyüme oranlarını daha yüksek seviyelerde koruyabildiği bulunmuştur. Firmanın yaşı ile büyüme performansı arasında istatistiksel olarak anlamlı bir ilişki saptanamamıştır. Çalışma, imalat sektörü firmaları için optimal sermaye yapısının belirlenmesinde politika yapıcılar ile firma yöneticilerine yol gösterici olma potansiyeli taşımaktadır. Bu çerçevede, borç ve özkaynak arasındaki stratejik dengeleme kararlarının uzun vadeli büyümeyi destekleyecek şekilde yapılması gerektiği önerilmektedir.

Endeks, borsada işlem gören yatırım araçlarının maliyetlerinde, fiyatlarında ve satışlarında belirli bir dönem içindeki göreli oynaklığı hesaplayan bir göstergedir. İslami endeks, İslam'ın hukuk kurallarına uygun olarak düzenlenen bir endekstir. İslami kurallar çerçevesinde faaliyet gösteren bir borsa endeksi olarak da nitelendirilebilir. Domuz eti, konvansiyonel finans, döviz işlemleri, faiz, alkollü içkiler, tütün ürünleri, kumar, şans oyunları, gümüş, yetişkinlere yönelik filmler, silahlar ve altın gibi faaliyetlerde bulunan şirketler bu endeksin faaliyetlerine dahil edilmemektedir. Etkin Piyasalar Hipotezi (EPPPH), kısaca piyasalarda var olan fiyatların her türlü bilgiyi içerdiğini, dolayısıyla bu bilgileri kullanarak normalin üzerinde bir getiri elde etmenin imkansız olduğunu ifade etmektedir. Bu çalışmanın amacı beş BIST katılım endeksi (BIST Katılım 30, BIST Katılım 50, BIST Katılım 100, BIST Katılım Sürdürülebilirlik ve BIST Katılım Tüm endeksleri) için zayıf formda etkin piyasalar hipotezini test etmektir. Uluslararası literatürde katılım (İslami) endekslerinin zayıf formdaki etkinliğini test eden pek çok akademik çalışma bulunmaktadır. Bu çalışmalardan bazıları yalnızca İslami endeksleri test ederken, diğerleri İslami ve geleneksel endekslerin karşılaştırmalı olarak zayıf formda etkinliğini test etmektedir. Ayrıca finansal kriz dönemlerinde İslami endekslerin sektörel zayıf formdaki etkinliği de araştırmalara konu olmuştur. Ayrıca gelişmiş ekonomilerde ve İslami finans piyasalarında İslami endekslerin etkinliği karşılaştırılmıştır. Türkiye'de yerel İslami endekslerin zayıf formda etkinlik testlerine yönelik çalışmalar sınırlıdır. Bu çalışmada BIST İslami endekslerin zayıf formdaki etkinliği analiz edilmektedir. Çalışmamız BIST adı altında katılım endekslerinin etkinliğine ilişkin yapılan ilk çalışma özelliğini taşımaktadır. Ayrıca ulusal şirketlerin yer aldığı katılım endekslerinin etkinliğine ilişkin daha önce yapılan çalışmalarda koşu (runs) testinin yöntem olarak kullanılmadığı tespit edilmiştir. Bu özellikleriyle çalışmanın Türkiye'deki yerli İslami endekslere ilişkin literatüre katkı sağlayacağına inanmaktayız. Bu çalışmada öncelikle 16.11.2021 - 06.09.2023 tarihleri arasında analize konu olan BİST Katılım endeksleri fiyat serilerinin normal dağılım sergileyip sergilemediğini araştırılmıştır. Bu amaçla basıklık (skewness), çarpıklık (kurtosis) ve Jarque - Bera istatistiklerini içeren tanımlayıcı istatistiksel yaklaşımlar kullanılmıştır. Daha sonra her bir zaman serisinde birim kök olup olmadığına ilişkin Augmented Dickey - Fuller (ADF) ve Phillips - Perron (PP) birim kök testleri yapılmıştır. Bunlara ek olarak, serilerin rassal bir düzen sergileyip sergilemediğini belirlemek için koşu testi (runs test) de yöntem olarak kullanılmıştır. Veri olarak BIST Katılım endekslerinin (BIST Katılım 30, BIST Katılım 50, BIST Katılım 100, BIST Katılım Sürdürülebilirlik ve BIST Katılım Tüm endeksleri) 16.11.2021 ile 06.09.2023 tarihleri arasındaki 453 günlük kapanış değeri üzerinden hesaplanan getirileri kullanılmıştır. Bu tarihlerin seçilmesinin en önemli nedeni BIST katılım endekslerinin bu isimle 16.11.2021 tarihinde kamuya açıklanmaya başlamasıdır. Normallik dağılımı sonuçlarına göre BIST katılım endekslerinin tamamı zayıf etkinlik formu koşulunu sağlayamamıştır. Ayrıca her iki birim kök testinin sonuçları da tüm getiri serileri için %1 anlamlılık düzeyinde anlamlıdır. Bu durum katılım endekslerinin getiri serilerinin durağan olduğunu göstermektedir. Getiri serilerinin durağan olması zayıf formda etkinliğin olmadığı ve serilerin rassal yürüyüş sergilemediğinin bir göstergesidir. Son olarak koşu testine göre getiri serilerinde diğer yukarıda bahsedilen analizlerde olduğu gibi rassal bir yürüyüş bulunmadığı tespit edilmiştir. Bu çalışma, üç farklı yöntem (normallik sınamaları, ADF ile PP birim kök testleri ve koşu testi) kullanılarak Türkiye'de faaliyet gösteren BİST katılım (İslami) endekslerin zayıf formda etkin olmadığı sonucuna varmıştır. Bu sonuçlarla Türkiye’deki katılım (İslami) endekslerin...

COVID-19 salgını tüm dünyada büyük mali sorunlar yaratmıştır. Futbol endüstrisi de bu büyük küresel krizden olumsuz yönde etkilenmiştir. Salgın yüzünden tüm ligler belirli bir süre ertelenmiştir. Özellikle TV, bilet satış ve reklam gelirlerine bağlı olan futbol kulüpleri önemli ölçüde zarar görmüştür. Bu durumun futbol kulübü hisse senetlerinin getirilerine yansıması kaçınılmazdır. Bu çalışmanın amacı COVID-19 salgınının Avrupa borsalarında işlem gören tüm futbol kulübü hisse senetlerine getirisine etkisini incelemektir. Bu amaç doğrultusunda yöntem olarak olay çalışması seçilmiştir. Olay günü olarak da Dünya Sağlık Örgütü’nün COVID-19’u küresel bir salgın gün ilan ettiği 11 Mart 2020 tarihi belirlenmiştir. Elde edilen sonuçlara göre, kısa dönem penceresinde tüm futbol kulübü hisse senetlerinin pandemi ilan tarihi öncesi beş ile sonrası beş gün arası kümülatif anormal getiri ortalaması (CAAR) negatif gerçekleşmiştir. Bu tarihler arası futbol kulüplerinin CAAR ortalaması -%14,21 ile -%103,13 arası değişmektedir. On dokuz kulübün ortalaması -%46,56’dır. Uzun dönem penceresinden yani olay günü sonrası altıncı gün ile otuz altıncı gün arası CAAR -%5,00 ile %60,78 arasında gerçekleşmiştir. Bu pencerede kulüplerin ortalaması %24,90’dır. Çalışmada ayrıca futbol kulübü hisse senetleri ülke ulusal endeksleri ile kıyaslanmıştır. Ülke futbol kulübü hisse senetleri ortalama getiri kayıpları kısa dönem penceresinde ülke ulusal endeks getirilerine göre daha fazladır. Ancak uzun dönem penceresinde bunun tam tersi durum söz konusudur. Bununla birlikte futbol kulübü hisse senetlerinin getiri oynaklıkları ülke ulusal endekslerine göre daha fazladır. Bu durum da futbol kulübü hisse senetlerini riskli hisse senetleri olduğunu ortaya koymaktadır. Ayrıca, anormal getirilerin varlığı futbol hisse senetleri piyasasının kriz dönemlerinde etkinlikten uzak olduğunu da göstermektedir.

Unlike the traditional finance model, Islamic finance is based on its own principles, outlined by the sharia provisions regarding the management of money in Islamic law. The most important of these principles are profit and loss sharing, risk sharing, interest prohibition, the principle of basing transactions on goods, and the prohibition of investing in extreme uncertainty. In addition to these principles, Islamic law prohibits investing in interest-based financial institutions and some sectors that Islam does not approve of such as alcohol, adult films, pork, etc., and refrains from cooperating with these sectors. The Islamic financial system has been established to take into account social and moral issues as well as acting on religious principles. Islamic finance has implemented Islamic indices as a guide for those who want to invest in Sharia-compliant stocks. The main purpose of Islamic indices is to inform which company stocks are suitable in terms of sharia. Qualitative and quantitative criteria must be met in order to be included in Islamic indices. Qualitative criteria are related to the fields of activity of companies. However, quantitative criteria consist of financial constraints. One of the financial constraints is the rate of investment in working capital components in total assets. The most important reason for this is that some of the working capital components generate interest income. Working capital is the portion of companies' assets that are expected to be converted into cash within one year. Therefore, the ratio of these assets in total assets is important for companies' risk, profitability, and liquidity. In conclusion, the main research question of this study is how financial restrictions in Islamic indices affect the working capital management of companies. There are quite a few studies on Islamic indices in the literature. Most of the studies are related to the structural characteristics of these indices. Likewise, there are many publications on the financial performance of these indices. However, studies on working capital management of companies included in Islamic indices are quite limited. In these studies, the relationship between working capital and profitability has been examined. As a result of the literature review, no academic study was found on the working capital management efficiency of companies in Islamic indices. Therefore, this study is the first study done on this subject. In particular, the effect of restrictions on current assets (working capital components) on working capital management has been investigated for the first time. Calculation of working capital management efficiency in the study was determined by the index method developed by Bhattacharya (1997). This method consists of calculating three indices. These are performance, utilization, and efficiency indices. Working capital components (cash and equivalents, trade receivables, other trade receivables, inventories, prepaid expenses, and other current assets) and sales of the company are taken into account in the calculation of the three indices. In this study, Participation 30 index companies serving as an Islamic index were selected as the universe of the research. However, not all of the 30 companies that make up this index are included in the analysis. In addition, not all types of companies need working capital management. Working capital management is essential for manufacturing industry companies. Therefore, only manufacturing industry companies were selected in this study. Since there are 17 manufacturing companies in the Participation 30 index, these companies constitute the universe of the study. Financial sector companies supplying the financing of manufacturing industry activities were excluded from the scope of the study. In addition, companies in the retail sector that do not produce commodities are not included in the analysis. In the study, the six-year balance sheet and income statement data of the companies between 2013 and 2018 were used, and these data were obtained from the public disclosure platform. According to the results obtained from the study, the performance index of 65.69% of the companies, the usage index of 55.89%, and the efficiency index of 67.65% were higher than 1. In other words, these companies have been successful in managing working capital. To sum up, it is concluded that the restrictions imposed by Islamic indices on working capital components do not adversely affect the effectiveness of companies' working capital management.