Gülden Kadooğlu Aydın

This study examines how monetary policy uncertainty (MPU) and fiscal policy uncertainty (FPU) affect government bond yields across eleven developed economies from January 1999 to March 2025. It uses five- and ten-year bond yields as the dependent variables. The analysis employs panel quantile regression to capture the heterogeneous effects of uncertainty across market conditions, complemented by fixed-effects models with Driscoll–Kraay standard errors to ensure robustness. Findings indicate that MPU significantly increases bond yields, whereas FPU has a negative effect. These effects are more pronounced during adverse market conditions and tend to diminish as conditions improve. Moreover, both forms of uncertainty have a stronger impact on short-term bond yields than on long-term yields. The results suggest that policy uncertainty affects bond markets differently by maturity and exhibits asymmetry. To promote financial stability and market efficiency, policymakers should endeavor to mitigate uncertainty through transparent and credible monetary and fiscal policies.

In developing financial systems, the profitability of banks is of great importance for the efficiency of both the real sector and the financial sector. As in other countries, the performance and profitability of the banking sector is one of the issues that must be given serious consideration for the development and continuity of economies in developing countries such as Turkey, as well as for their industrial quality and economic development. In this context, the profitability of the relevant sector is considered one of the important financial performance indicators. Identifying the indicators that affect this profitability is of great importance for public institutions and organisations, bank managers and depositors. Identifying these indicators is important for eliminating potential risks and ensuring the continuity of companies, institutions and organisations. This research aims to analyse the macroeconomic factors affecting the return on assets and return on equity of banks operating in Turkey. To this end, the questions ‘How do interest rates, inflation rates and exchange rates affect the return on assets of banks operating in Turkey?’ and ‘How do interest rates, inflation rates and exchange rates affect the return on equity of banks operating in Turkey?’ are addressed. In this context, the ARDL-based non-linear bounds test approach (NARDL) method was applied. The findings obtained in terms of asset profitability (ROA) and equity profitability (ROE) revealed a positive relationship between the inflation rate and ROA and ROE, and a negative relationship between interest rates and exchange rates and ROA and ROE.

The aim of this study is to determine the relationship between economic complexity and financial development and financial depth in G7 countries for the period 2000-2021, and thus to reveal whether financial markets fulfil their basic functions such as ‘resource allocation, capital formation, liquidity provision, diffusion of ownership and risk distribution. In this framework, the panel Granger causality-based network analysis (GCDN) is employed to reveal the directional and structural interactions between variables in a multidimensional context. The study finds that financial institutions in G7 countries are structurally strong, the main indicators of development in these countries are productivity, level of development and market structure; the complex production structure increases productivity; the increase in economic complexity is directly related to the quality of financial infrastructure and the ability of society to access the infrastructure; and the development of and access to financial markets is important for reducing structural inequality and increasing financial efficiency.

This study aims to examine the relationship between corruption and financial secrecy as well as the effects of countries' financial development, money laundering and globalisation levels on corruption. The study analyses the relationship between the corruption perceptions index and the financial secrecy index, financial development index, anti-money laundering index and globalisation index of 19 European countries (Austria, Belgium, Switzerland, Cyprus, Germany, Denmark, Spain, France, United Kingdom, Hungary, Ireland, Italy, Luxembourg, Latvia, Malta, Netherlands, Norway, Portugal and Sweden) for the period 2011-2022, for which complete time series data are available, using the System Generalized Method of Moments, which is specific to panel data analysis. The findings of the study show that financial secrecy (FG) and anti-money laundering (AML) variables have a statistically significant and negative effect on corruption perception (CPI), while globalisation (G) variable has a positive and significant effect on CPI. However, financial development (FGE) variable does not have a significant effect on RTA and the lagged value of the dependent variable tends to decrease in the perception of corruption by affecting the RTA in a decreasing direction.

Finansal piyasalarda oynaklık, ekonomik temellerin ilerisine geçerek küresel belirsizliklerin yönlendirdiği dinamiklere bağlı olarak şekil almaktadır. Küresel ekonomi politikası belirsizliği bu kapsamda yatırımcı duyarlılığı ve sermaye akışkanlığı üzerinde belirleyici bir etkiye sahip olmakla birlikte özellikle gelişmekte olan piyasalar için risk primlerini ve varlık fiyatlamalarını doğrudan etkilemektedir. Bu araştırma, BRICS-T ülkelerinde hisse senedi volatilitesinin, faiz oranları, döviz kuru ve küresel ekonomi politikası belirsizliği karşısındaki tepkilerini incelemektedir. Kısa ve uzun dönem ilişkilerinin Panel ARDL yöntemi çerçevesinde analiz edildiği araştırmada elde edilen bulgular, faiz oranlarının hisse senedi oynaklığını artırırken döviz kuru değişimlerinin ise oynaklığı azalttığını göstermektedir. Küresel ekonomi politikası belirsizliği endeksinin, kısa ve uzun dönemde volatilite üzerinde tetikleyici etkisiyle yatırımcı risk algısını güçlendirdiği tespit edilmiştir. Özellikle kısa vadeye göre, uzun dönemde niceliksel olarak daha fazla olan belirsizlik artışları, piyasalarda daha keskin dalgalanmalara yol açmakta ve finansal istikrarsızlığı tetiklemektedir. Sonuçlar, BRICS-T ülkelerinde hisse senedi piyasalarının yalnızca iç ekonomik göstergelere değil, küresel politika belirsizliklerine de duyarlılık gösterdiğini ortaya koymaktadır. Kısa vadede belirsizliklerin ani piyasa tepkilerine neden olduğu, uzun vadede ise yatırımcı güveni ve risk primleri üzerindeki kalıcı etkilerinin belirginleştiği görülmektedir. Bu bağlamda, finansal istikrarın sürdürülebilirliği açısından belirsizliklerin piyasa davranışları üzerindeki etkisini azaltmaya yönelik olarak esnek politika çerçevelerinin oluşturulması ve risk yönetimi mekanizmalarının sağlamlaştırılması önerilmektedir.

Bu çalışmada, 1990-2023 dönemlerinde, gelişmiş 11 ülkeye (Belçika, Kanada, Fransa, Almanya, İtalya, Japonya, Hollanda, İsveç, İsviçre, Birleşik Krallık ve Amerika Birleşik Devletleri) ait ticaret açıklığı (export+import/GDP), doğrudan yabancı yatırımlar (DYY), enflasyon oranları ve ekonomik büyüme arasındaki uzun dönemli ilişkiler panel veri analiz yöntemleriyle incelenmiştir. Ampirik bulgular, ticaret açıklığı ile söz konusu makroekonomik değişkenler arasında uzun vadeli eşbütünleşik ilişkilerin varlığına işaret etmektedir. Panel kantil regresyon analizine dayanan momentler metoduna göre, DYY'nin tüm kantillerde ticaret açıklığını azaltıcı yönde istatistiksel olarak anlamlı ve negatif yönlü bir etkisi bulunmuştur. Bu etkinin, özellikle ticaret açıklığının düşük olduğu kantillerde daha belirgin olduğu görülmektedir. Ayrıca, enflasyon oranlarının ticaret açıklığı üzerindeki etkisi ise alt kantillerde daha güçlü iken, üst kantillere çıkıldıkça azaldığı ve ekonomik büyümenin etkisinin ters yönlü olduğu, ticaret açıklığının düşük seviyelerinde daha zayıf, yüksek seviyelerinde ise daha kuvvetli olduğu tespit edilmiştir.

This study examines how Economic Policy Uncertainty (EPU) and Monetary Policy Uncertainty (MPU) affect the returns of ten different cryptoassets using Quantile Regression (QR) and Robust Least Squares (RLS) methods. Quantile regression allows a nuanced examination of how these uncertainties affect returns at different levels under market conditions. Using monthly data from January 1, 2018, to June 1, 2024, the analysis shows that MPU has a negative impact on cryptoasset returns under normal and bull market conditions. However, this effect diminishes during bear market periods. Conversely, EPU has a significant negative impact only during bull markets. These results suggest that market conditions critically shape the sensitivity of cryptoassets to uncertainty, with such effects amplified during bull market periods.

BIST Elektrik ve BIST Teknoloji gibi sektörler, ekonominin belirli alanlarında faaliyet gösteren şirketlerin toplandığı ve son yıllarda yatırımcıların ilgisini çeken önemli segmentlerdir. Bu endeksler ve temsil ettikleri sektörler, genellikle inovasyon, teknoloji gelişimi, enerji üretimi ve dağıtımı gibi stratejik alanlarda faaliyet gösteren şirketleri içermektedir. BIST Elektrik ve BIST Teknoloji gibi sektörlerdeki volatilitenin takibi hem işletmeler hem de yatırımcılar için stratejik kararlar almak ve yatırımları başarılı bir şekilde yönetmek için kritik öneme sahiptir. Bu çalışma, BIST Elektrik ve BIST Teknoloji sektörlerindeki volatiliteyi modellemeyi ve yayılımını incelemeyi amaçlamaktadır. Bu amaç kapsamında BIST’de yer alan ve son yıllarda yüksek hacimle işlem gören iki endeksin 06.01.2013-23.06.2024 tarihleri arasındaki haftalık verileri analiz edilmiş ve yapılan analizler neticesinde hem teknoloji hem de elektrik endekslerinin volatiliteye sahip olduğu, yani piyasadaki şokların her iki endeks için de etkili olduğu sonucuna ulaşılmıştır.

Ekonomik istikrarın sağlanabilmesi amacıyla çeşitli makroekonomik kararlar alan merkez bankalarının finansal piyasalardaki etkileri her geçen gün artmaktadır. Özellikle Amerikan Merkez Bankası (FED) uyguladığı politikalarla sadece kendi ülkesini değil, aynı zamanda gelişmekte olan ve hatta gelişmiş ülkelerin ekonomilerini de etkilemektedir. Artan teknolojik yenilikler ve küreselleşme de diğer ülkelerin FED kararlarına ve ABD ekonomisine bağımlılığını artırmaktadır. Bu çalışmanın amacı FED faiz kararlarının seçilmiş ülkelerin CDS primleri ve Borsa endeksleri üzerindeki etkisinin araştırmasıdır. Bu amaç doğrultusunda elde edilen verilere Panel kantil regresyonu uygulanarak FED'in faiz artışlarının ülkelerin CDS değerleri ve borsa endeksi üzerindeki etkisini ayrıntılı olarak incelenmiştir. Ülkelerin CDS değerlerinin düşük olduğu dönemlerde, FED'in faiz artışları CDS değerlerini azaltıcı yönde etkiliyken, yüksek CDS değerlerinde ise FED faizinin arttırıcı etkiye sahip olduğu gözlemlenmiştir. Sonuç olarak, FED'in faiz artışlarının ülkelerin CDS'leri üzerindeki etkisi, ülkelerin mevcut CDS seviyeleriyle güçlü bir şekilde ilişkilidir. FED faiz oranlarının borsa endeksi üzerindeki etkisi ise pozitiftir, borsa endeksini yüzdelik dilim fark etmeksizin arttırmaktadır. Ancak, bu artışın etkisi asimetriktir.

İklim değişikliğiyle mücadelede alınacak politika ve düzenlemelerin belirsizliği nedeniyle önemi giderek artan İklim Politika Belirsizliği işletmelerin stratejilerini, yatırımcıların portföylerini ve finansal piyasaların genel risk algısını etkileyebilmektedir. Çalışmada, Türkiye özelinde küresel iklim politika belirsizliğinin dünya belirsizlik endeksi, ülke risk primi ve ekonomik büyüme üzerindeki etkisi araştırılmaktadır. Zaman serisi analizinde öncelikle birim kök analizleri için Augmented Dickey-Fuller (ADF) ve Phillips-Perron (PP) birim kök testi, sonrasında ARDL sınır testi yaklaşımı ve uzun-kısa dönem regresyon modelleri ile analiz yapılmıştır. Son olarak Toda-Yamamoto Nedensellik Testi yapılarak değişkenler arasındaki nedensellik ilişkisi ve bu ilişkilerin yönü tespit edilmiştir. Bulgular, ADF ve PP birim kök testlerinin İklim Politika Belirsizliği (IPB), Ekonomik Büyüme (GDPGR) ve Dünya Belirsizlik Endeksi (WUI)’nin düzeyde durağan değişkenler olduğu buna karşılık, Ülke Risk Primi (CDS) değişkeninin ise 1. Farklarda düzeyde durağan olduğunu göstermektedir. F ve T istatistikleri testi sonuçlarına göre değişkenler arasında eşbütünleşme ilişkisi olduğu tespit edilmiştir. CDS’in uzun dönemde istatistiksel olarak anlamlı olmasa da kısa dönemde IPB üzerinde anlamlı olduğu ve kısa dönemde oynak olduğu sonucuna ulaşılmıştır ve WUI katsayısı istatistiksel olarak anlamlı olmadığından dolayı kısa dönemde bir etkisi bulunamamıştır. Toda-Yamamoto Nedensellik testi sonucuna göre ise IPB’den WUI’e doğru çift yönlü ve GDPGR’den ve CDS’e doğru tek yönlü nedensellik ilişkisi olduğu tespit edilmiştir.