The moderating effect of corporate governance on the relationship between diversification and operational performance in Mexican companies

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Abstract
This paper aims to analyze the moderating effect of corporate governance on the relationship between business diversification and operational performance. The diversification literature shows empirical evidence that diversification can generate negative and positive returns in the firm; however, to our knowledge, few empirical studies have considered the impact of corporate governance to shed light on this relationship. We use data from 134 companies listed on the Mexican Stock Exchange (BMV, from its Spanish acronym) during the 2011-2018 period. Secondary data from 134 companies listed on the BMV during the period 2011-2018 were used and subjected to panel data analysis techniques. The main finding shows a positive effect on the implementation of corporate governance practices when diversification occurs in its unrelated form. This finding allows to identify the conditions under which diversification achieves better results for companies that use this growth strategy. Este documento tiene como objetivo analizar el efecto moderador del gobierno corporativo en la relación entre la diversificación de negocios y el desempeño operativo. La literatura sobre diversificación muestra evidencia empírica de que la diversificación puede generar rendimientos negativos y positivos en la empresa; sin embargo, hasta donde sabemos, pocos estudios empíricos han tenido en cuenta el impacto del gobierno corporativo para arrojar luz sobre esta relación. Se utilizaron datos secundarios de 134 compañías listadas en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) durante el periodo 2011-2018, los cuales fueron sometidos a técnicas de análisis de datos panel. El principal hallazgo muestra un efecto positivo en la implementación de prácticas de gobierno corporativo cuando la diversificación se presenta en su forma no relacionada. Este hallazgo permite identificar las condiciones en las cuales la diversificación alcanza mejores resultados para las empresas que utilizan esta estrategia de crecimiento.